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Gli squilibri delle bilance correnti possono effettivamente esistere ed essere compatibili con l’unione monetaria quando sono 'positivi'. Tuttavia, gli squilibri negativi comportano distorsioni nell’allocazione delle risorse e la loro persistenza nelle economie in fase di recupero rende queste ultime più vulnerabili agli shock asimmetrici. L’avvento della crisi ha anche mostrato i limiti di un’unione monetaria incompleta, il che ha complicato ulteriormente la gestione della crisi nella zona euro. Il trattato sulla stabilità, la cooperazione e la governance (TSCG) che la maggior parte (se non tutti) dei paesi della zona euro ha firmato e ratificato costituisce una condivisione senza precedenti della sovranità di bilancio degli Stati. Se a questo trattato si aggiungono il Fondo europeo di sostegno che consente di mobilitare quasi 1000 miliardi di euro, il progetto di unione bancaria e il nuovo atteggiamento pragmatico della BCE, l’eurozona e di conseguenza l’Europa dispongono ora di una 'cassetta degli attrezzi' che negli ultimi mesi sembra aver convinto i mercati che la moneta unica fosse nell’interesse superiore dell’UE e quindi il suo simbolo. Ma quando arriverà il federalismo di bilancio?
