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Os desequilíbrios das balanças correntes podem muito bem existir e ser compatíveis com a união monetária quando são bons. No entanto, os desequilíbrios prejudiciais implicam distorções na afetação dos recursos e a sua persistência nas economias, mesmo nas economias em recuperação, torna-as mais vulneráveis a choques assimétricos. O advento da crise também mostrou as limitações de uma união monetária incompleta, o que complicou ainda mais a gestão da crise na zona euro. O Tratado sobre Estabilidade, Cooperação e Governação (TSCG), que a maioria (ou mesmo todos) os países da zona euro assinaram e ratificaram, constitui uma partilha sem precedentes da soberania orçamental dos Estados. Se acrescentarmos a este tratado o Fundo Europeu de Apoio, que permite mobilizar cerca de 1000 mil milhões de euros, o projeto de união bancária e a nova atitude pragmática do BCE, a zona euro e, consequentemente, a Europa dispõem agora de uma caixa de ferramentas que parece ter convencido os mercados, nos últimos meses, de que a moeda única era do interesse superior da UE e, consequentemente, o seu símbolo. Mas quando chegará o federalismo orçamental?
