Flux d’investisseurs institutionnels dans le monde

Dans cet ouvrage, j’examine les facteurs déterminants des flux de fonds des investisseurs internationaux en utilisant des flux internationaux récents à haute fréquence d’actions et de titres à revenu fixe vers 51 pays. Je constate que les flux d’actions réagissent positivement aux rendements boursiers passés. Plus important encore, il en va de même pour les flux de titres à revenu fixe. Cette relation est nouvelle dans la littérature et est robuste aux différentes spécifications du modèle. Elle indique que la relation entre les flux d’actions et les rendements passés des actions n’est pas simplement due à la recherche de rendements, car il est peu probable que les investisseurs en titres à revenu fixe recherchent des rendements sur le marché des actions étrangères. Au contraire, ces données suggèrent que les rendements passés des actions étrangères contiennent des informations sur les fondamentaux futurs qui sont également pertinentes pour les investisseurs en titres à revenu fixe. En outre, les investisseurs internationaux ne réaffectent pas les flux des titres à revenu fixe vers les titres de participation en réponse à l’augmentation du prix des actions étrangères, comme on pourrait s’y attendre dans le cas d’une rétroaction positive. Tous ces résultats empiriques sont robustes pour les investisseurs domiciliés ou non aux États-Unis. L’ensemble de ces résultats suggère que les flux transfrontaliers d’actions sont motivés par des informations sur les fondamentaux étrangers p