Flussi di investitori istituzionali nel mondo

In questo libro esamino i fattori trainanti dei flussi di fondi degli investitori internazionali utilizzando i recenti flussi azionari e di reddito fisso internazionali ad alta frequenza in 51 Paesi. Scopro che i flussi azionari rispondono positivamente ai rendimenti azionari passati. Ancora più importante, lo stesso vale per i flussi del reddito fisso. Questa relazione è nuova per la letteratura ed è robusta a diverse specificazioni del modello. Indica che la relazione tra flussi azionari e rendimenti azionari passati non è semplicemente guidata dalla ricerca di rendimenti, perché è improbabile che gli investitori a reddito fisso vadano a caccia di rendimenti nel mercato azionario estero. Questa evidenza suggerisce invece che i rendimenti azionari esteri passati contengono informazioni sui fondamentali futuri che sono rilevanti anche per gli investitori a reddito fisso. Inoltre, gli investitori internazionali non riallocano i flussi dal reddito fisso ai titoli azionari in risposta all’aumento dei prezzi delle azioni estere, come ci si aspetterebbe in caso di feedback trading positivo. Tutti questi risultati empirici sono solidi per gli investitori domiciliati negli Stati Uniti e per quelli non domiciliati negli Stati Uniti. Nel complesso, questi risultati suggeriscono che i flussi azionari transfrontalieri sono guidati dalle informazioni sui fondamentali esteri piuttosto che dal feedback trading positivo.